永续债券专题研究报告（地方政府债券政策依据）

永续债券是指无限期债券，即不会到期的债券。它的到期时间是永远的，因此也被称为“永久债券”、“永续债券”或“永续债”。永续债券的发行方可以不用还本付息，但需要支付固定的利息。它的收益率通常会高于其他债券，因为它的风险也更高。

近年来，永续债券在中国的发展越来越快速。特别是在地方政府债券的发行中，永续债券成为了重要的融资工具。那么，永续债券的发行政策是什么呢？

一、永续债券的政策依据

永续债券的发行有一定的政策依据。在中国，地方政府是永续债券的主要发行方，其发行政策主要包括以下几个方面：

1.《地方政府债券管理办法》

2014年，《地方政府债券管理办法》正式实施，为地方政府债券的发行提供了重要的制度保障。该办法规定了地方政府债券的发行程序、发行对象、发行用途、募集资金管理、风险防范等方面的内容，并要求地方政府债券的发行必须符合国家的财政和经济政策，保证募集资金的合法性、安全性和有效性。

2.《关于进一步规范地方政府债务管理的指导意见》

2015年，《关于进一步规范地方政府债务管理的指导意见》发布，明确了地方政府债务的管理要求和措施。其中，明确规定了地方政府可以发行永续债券，作为债务的一种重要组成部分。同时，指导意见还要求各地方政府要按照规定的程序和要求，合理使用永续债券等融资工具，保证债务的合理性、可持续性和安全性。

3.《关于地方政府债务风险防范有关问题的通知》

2017年，《关于地方政府债务风险防范有关问题的通知》发布，进一步加强了地方政府债务的风险防范工作。其中，明确规定了地方政府可以通过发行永续债券等方式，优化债务结构，降低债务风险，并要求各地方政府要加强债务管理和风险防范，防止债务风险的扩散和蔓延。

二、永续债券的优势和风险

永续债券的发行具有一定的优势和风险。

1.优势

（1）融资成本低：永续债券的收益率通常会高于其他债券，但相对于股权融资等其他融资方式，其融资成本较低。

（2）融资周期长：永续债券没有到期时间限制，可以长期融资，减少了债务的再融资压力。

（3）稳定性强：永续债券的利息收益是固定的，具有稳定性和可预期性。

2.风险

（1）还本付息风险：永续债券不会到期，发行方需要支付固定的利息，但不需要还本，如果经营不善，可能导致无法支付利息的情况。

（2）流动性风险：永续债券没有到期时间，其流动性较差，如果投资者需要提前退出，可能面临较大的流动性风险。

（3）信用风险：永续债券的发行方需要具有较强的信用背景，否则将面临信用风险。

三、结论

永续债券作为一种新型的债券融资工具，具有一定的优势和风险。在地方政府债券的发行中，永续债券成为了重要的融资方式，其发行政策也得到了明确的制度保障。然而，永续债券的发行需要注意风险防范，加强债务管理，保证债务的合理性、可持续性和安全性。同时，投资者也需要注意永续债券的风险，谨慎投资。